物流行业处于成长期,未来成长空间主要依赖效率提升和成本节约:过去30年物流行业的快速发展,主要驱动要素是固定资产投资;未来5-10年物流行业的快 速发展,则将主要依赖于效率的提升和成本的节约,主要判断依据来自需求产业、技术应用和物流行业监管环境等因素变动所致。给物流企业带来的空间和发展则是 物流外包比例的提升和物流行业效率的提高。
    物流企业成长主要将依赖行业、网络拓展及兼并重组:物流企业对于供应链中其他合作伙伴的吸引力,不仅仅在于控制和削减物流成本,更重要的在于协助企业充分 利用物流能力获得竞争优势。物流企业在成长的过程中,一方面是强化专业服务能力,获取网络化和规模优势,另一方面则是兼并重组。目前来看,前者在现阶段表 现更为显著,后者则是由成长期进入成熟期必然的选择。
    投资建议:我们认为未来五到十年,随着监管环境宽松、产业升级和技术应用的加强,物流行业的发展趋势将主要朝着欧美专业化、效率和技术推进的路径发展中, 因此具有专业服务能力、规模和管理优势的物流企业将成为新一代业绩成长的新宠。我们看好具备以上特征的飞力达、澳洋顺昌等物流企业在未来经济增长过程中的 转型和增长,给予飞力达买入、澳洋顺昌增持的投资评级。
    投资标的:飞力达——网络优势、规模经济明显,卓越的综合物流服务商,建议买入;澳洋顺昌——短期关注需求、中期看业务突破、核心能力在于业务吸引力,建议增持!风险提示:政府监管缺失的风险、物流专门人才的缺乏、行业不正当竞争和过度竞争的风险等。